開年工作第一周，醫(yī)藥界又送來(lái)“組合禮包”。

今年1月底，國(guó)家藥監(jiān)局公告，附條件批準(zhǔn)抗新冠藥先諾特韋片/利托那韋片組合包裝（商品名“先諾欣”）、氫溴酸氘瑞米德韋片（商品名“民得維”）上市。兩款藥物分別涉及上市公司先聲藥業(yè)（02096.HK）、君實(shí)生物（688180.SH），均用于輕中度的成年新冠患者。后續(xù)，相關(guān)企業(yè)還要繼續(xù)開展研究工作，在限期完成附條件要求并提交結(jié)果。

截至2月1日，先聲藥業(yè)、君實(shí)生物等市值分別為262.91億元、517.77億元。今年以來(lái)，兩家公司的股價(jià)均小幅下跌。

由此，目前共獲批上市的抗新冠藥共5款，其中國(guó)產(chǎn)占3款。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年國(guó)內(nèi)抗病毒藥物的市場(chǎng)規(guī)模為292億元。2020年由于大眾防護(hù)意識(shí)的提高，規(guī)模降至約150億元，抗感冒類約占50億元。

今年初，國(guó)家醫(yī)保局還在與輝瑞談判同類藥品的目錄價(jià)格。不到一個(gè)月，國(guó)產(chǎn)藥就加速獲批。藍(lán)海市場(chǎng)逐漸泛紅，還有30多款國(guó)產(chǎn)同類處于臨床研發(fā)。

對(duì)百姓而言，關(guān)心哪家藥品的療效好、性價(jià)比高。對(duì)企業(yè)而言，市場(chǎng)變?yōu)榧t海前，怎么抓住短暫的窗口期才是關(guān)鍵。

01.5款上市藥物大比拼

國(guó)家藥監(jiān)局披露之時(shí)，先聲藥業(yè)和君實(shí)生物也各自發(fā)布公告。先聲藥業(yè)表示，先諾欣是公司與中科院上海藥物研究所、武漢病毒研究所聯(lián)合開發(fā)；2021年，三方簽訂技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司獲得藥物的全球開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。

同樣，君實(shí)生物的抗新冠藥也是多方研發(fā)，包括中科院上海藥物研究所、武漢病毒研究所、新疆理化技術(shù)研究所、科技部“一帶一路”聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、臨港實(shí)驗(yàn)室等。

至此，國(guó)內(nèi)獲批上市的同類藥物共5款。除了先諾欣和民得維，國(guó)產(chǎn)還有真實(shí)生物的阿茲夫定片，進(jìn)口為輝瑞的奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝（以下簡(jiǎn)稱“P藥”）、默沙東的莫諾拉韋膠囊（以下簡(jiǎn)稱“M藥”）。

抗新冠藥的江湖，由此來(lái)開大幕。

藥物機(jī)制上看，該類藥物分兩種技術(shù)路徑。其一為RNA聚合酶（RdRp）抑制劑，包括默沙東的M藥和君實(shí)生物的民得維。其二為3CL蛋白酶抑制劑，包括輝瑞的P藥和先聲藥業(yè)的先諾欣。阿茲夫定片略有不同，原先用于治療艾滋病，但真實(shí)生物發(fā)現(xiàn)藥物靶點(diǎn)與新冠同為RdRp后，增加該適應(yīng)癥研發(fā)。

無(wú)論哪條路徑，臨床數(shù)據(jù)至為關(guān)鍵。在業(yè)內(nèi)，美國(guó)《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》是公認(rèn)的頂級(jí)學(xué)術(shù)期刊，包括輝瑞、默沙東、君實(shí)生物等均針對(duì)抗新冠藥發(fā)表文章。

2021年底，輝瑞的P藥在該雜志發(fā)布臨床數(shù)據(jù)。里面重點(diǎn)提到，與安慰劑組對(duì)照，患者在三天內(nèi)服用該藥物，住院或因任何原因死亡的風(fēng)險(xiǎn)可降低89％，五天內(nèi)中風(fēng)險(xiǎn)降低88％。同期，默沙東也公開數(shù)據(jù)，與安慰劑組對(duì)照，服用M藥的患者住院或死亡風(fēng)險(xiǎn)減少約50％。

2022年4月，世界衛(wèi)生組織也在該期刊上發(fā)布文章。文章表示，對(duì)輝瑞P藥展開隨機(jī)臨床試驗(yàn)，涉及3078名患者，顯示藥物能降低85％的住院風(fēng)險(xiǎn)，但不建議對(duì)住院風(fēng)險(xiǎn)較低的病人推廣，且“只能在疾病早期階段時(shí)使用”。

國(guó)產(chǎn)藥方面，2022年12月該期刊公開民得維的數(shù)據(jù)，在與P藥頭對(duì)頭的三期臨床試驗(yàn)中，使用民得維的患者臨床恢復(fù)時(shí)間更短，不良事件更少。具體為患者服用后，臨床康復(fù)時(shí)間為4天，優(yōu)于P藥的5天。

另兩款藥物，真實(shí)生物尚未披露完整的臨床數(shù)據(jù)。先聲藥業(yè)在公告中表示，先諾欣可有效縮短病程，與安慰劑組相比，11種相關(guān)癥狀首次用藥至癥狀完全消除時(shí)間可顯著縮短約1.5天，其中重癥高風(fēng)險(xiǎn)人群亞組顯著縮短約2.4天。

患者用藥，一方面注重療效，另一方面也看重價(jià)格。

今年1月，新版醫(yī)保目錄出爐。阿茲夫定片成功納入，真實(shí)生物在官方公眾號(hào)披露，納入后藥物為每片3毫克11.58元，一瓶售價(jià)約175元。早前，該藥物已進(jìn)入各地的臨時(shí)醫(yī)保，同規(guī)格為每片35元。

值得注意的是，此前醫(yī)保局曾與輝瑞談判P藥，而默沙東的M藥是今年初批準(zhǔn)，所以未能參與。最終，價(jià)格分歧導(dǎo)致P藥沒(méi)能進(jìn)入新版目錄。目前，P藥和M藥的每盒/瓶?jī)r(jià)格分別為2300元、1725元。

阿茲夫定片拿到了醫(yī)保“頭香”，未來(lái)的看點(diǎn)在于銷售額。2022年7月，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）宣布與真實(shí)生物達(dá)成合作，前者享有該藥物在國(guó)內(nèi)的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)利。目前，藥物已在全國(guó)31個(gè)省份完成醫(yī)保掛網(wǎng)，日產(chǎn)能達(dá)74.4萬(wàn)瓶。

而先聲藥業(yè)也有對(duì)應(yīng)計(jì)劃。公司表示，先諾欣進(jìn)入流通環(huán)節(jié)后，將在醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院向患者銷售，初期優(yōu)先向國(guó)內(nèi)疫情嚴(yán)重地區(qū)保供，定價(jià)會(huì)大幅低于P藥。

02.或短暫的藍(lán)海窗口期

剛拉開大幕的江湖，已經(jīng)擠滿了躍躍欲試的入局者。

截至目前，超30款國(guó)產(chǎn)抗新冠藥處于臨床階段。三期廠商，包括開拓藥業(yè)（09939.HK）、眾生藥業(yè)（002317.SZ）、前沿生物（688221.SH）、廣生堂（300436.SZ）等，二期有科興制藥（688136.SH），其余皆處于臨床前或一期。

這里面，開拓藥業(yè)的進(jìn)度一度不落后先聲藥業(yè)、君實(shí)生物。2021年底，公司披露同類藥物在美國(guó)三期臨床的進(jìn)展，中期分析未達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性，之后于2022年4月再度披露關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但此后再無(wú)更新，市場(chǎng)也質(zhì)疑藥物的雄激素受體機(jī)制。截至2月1日，開拓藥業(yè)的市值已縮水至41.99億元。

進(jìn)口藥方面，2022年底中國(guó)生物制藥與日本鹽野義簽署協(xié)議，前者被授予抗新冠藥Ensitrelvir的中國(guó)大陸地區(qū)獨(dú)家市場(chǎng)推廣權(quán)。2022年11月，該藥在日本獲批上市，目前已向中國(guó)藥監(jiān)局提交資料，準(zhǔn)備上市申請(qǐng)。技術(shù)路徑看，該藥與輝瑞、先聲藥業(yè)的同類產(chǎn)品一致。

密集的帆船已駛向抗新冠藥的藍(lán)海，如同新冠疫苗一樣，成為紅海或只是時(shí)間問(wèn)題。接下來(lái)，就到了考驗(yàn)各家銷售能力的時(shí)候。

2022年上半年，君實(shí)生物、先聲藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥的銷售費(fèi)用為3.07億元、5.57億元、41.66億元，商業(yè)化團(tuán)隊(duì)各自超過(guò)1100人、4400人、6900人。其中，復(fù)星醫(yī)藥的創(chuàng)新藥銷售人員約2000人。

以史為鑒，可知未來(lái)。過(guò)往案例看，抗新冠藥的市場(chǎng)格局或如“前輩”、“流感神藥”奧司他韋一樣，迅速?gòu)倪M(jìn)口主導(dǎo)變?yōu)閲?guó)產(chǎn)替代，并發(fā)生降價(jià)。

2002年，由羅氏制藥研發(fā)的奧司他韋（商品名“達(dá)菲”）在國(guó)內(nèi)上市。三年后，羅氏在專利未到期的情況下向上海中西藥業(yè)、東陽(yáng)光藥授予自行生產(chǎn)權(quán)。其中，東陽(yáng)光藥將奧司他韋的商品名定為“可威”。

2019年，伴隨全國(guó)流感的爆發(fā)，可威的年銷售額接近60億元。米內(nèi)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2020年?yáng)|陽(yáng)光藥、羅氏制藥、上海中西藥業(yè)的同類藥物市場(chǎng)份額分別為89.08％、9.89％、1.04％。2022年，奧司他韋成了集采藥物，東陽(yáng)光藥以降價(jià)92％中標(biāo)，75毫克規(guī)格每片價(jià)格0.99元。

無(wú)論怎樣，當(dāng)下抓住抗新冠藥的紅利窗口至關(guān)重要，尤其對(duì)于君實(shí)生物和先聲藥業(yè)，均處于創(chuàng)新藥研發(fā)和商業(yè)化的重要階段。

2022年上半年，君實(shí)生物、先聲藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為9.46億元、27億元，各自同比下滑55.26％，同比上漲27.4％。今年1月，君實(shí)生物公開2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，全年?duì)I業(yè)收入同比下降64.07％。

君實(shí)生物主營(yíng)腫瘤賽道，核心產(chǎn)品為PD-1藥物。同類藥品的廠商有恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、信達(dá)生物（01801.HK）、百濟(jì)神州（688235.SH）等。以2022年第三季度為例，君實(shí)生物、信達(dá)生物、百濟(jì)神州的同類藥品銷售額分別為2.18億元、5.2億元、8.79億元。

先聲藥業(yè)方面，主營(yíng)賽道有神經(jīng)系統(tǒng)、腫瘤和自身免疫。同期的業(yè)績(jī)上漲，主要受益于報(bào)告期內(nèi)神經(jīng)系統(tǒng)用藥的銷售放量。2022年上半年，公司該領(lǐng)域收入10.4億元，同比上漲74.8％，占營(yíng)業(yè)收入的38.5％。